刻下，市集已从"强趋势"切换至"高波动、低胜率"阶段。
一方面，波动率核心显耀抬升，行业分化达到极致——申万31个行业近一年涨跌幅首尾出入高达220%。另一方面，价值与成长基金指数的40日篡改收益差已涉及历史极值，格调极化抓续加深。
当行业分化与格调极化同期达到极点水平，市集的容错率已大幅缩小。此时，那些将回撤舍弃刻入投资框架、善于风险惩处的基金司理，值得被再行扫视和喜欢。
01.杨鑫鑫
杨鑫鑫自2019年2月底惩处工银立异能源以来，在股票型基金（仓位不低于80%）的高仓位敛迹下，最大回撤仅有16.93%，在同类317只基金中名递次1；波动率名递次3，卡玛比率名递次5，号称远程。这意味着，他在必须高仓位运行的前提下，达成了极低波动与优秀的收益风险比。
数据起原Wind，统计区间：2019/2/28-2026/6/2，基金类型：平常股票型基金
惩处时分，基金净值斜率褂讪，各年度最大回撤均光显低于同类基金指数，呈现出慎重画线派的特征。
我是2022年关怀到杨鑫鑫的，同庚5月买入工银立异能源。在2023年市集下降中，该基金出现光显的逆势高潮，抓有体感相当好。加上而后抓续的回撤放腕阐发，我将他放在此次清点的首位。
值得一提的是，在平常股票型基金中，时分回撤舍弃第二名是鲍无可曾惩处的景顺长城沪港深精选。鲍无可近期崇拜奔私，杨鑫鑫在公募中的稀缺性还在升迁。
02.郑玲
郑玲是相比昭彰的完全收益型基金司理，追求较低回撤的投资者体验。
从历史数据看，她各阶段代表家具的最大回撤基本保管在17%-18%区间，与杨鑫鑫惩处工银立异能源时分的16.93%相当接近。但两者敛迹条款不同：杨鑫鑫惩处的是股票型基金，仓位下限80%；而郑玲现在惩处的国联上风产业属于偏股搀杂型，履行股票仓位恒久保管在6成驾驭。
郑玲的格调相当契合机构的建立需求，她惩处该基金以来，基金鸿沟从1亿增长至40亿，机构投资者抓有份额束缚升迁，如实应了民工憨厚说的，郑玲是全市集欠债端惩处作念得最佳的公募基金司理，东谈主在哪这几十亿就随着去哪。
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03.温宇峰
温宇峰是位资深宿将，20多年前便是博时基金的守护部副总，2014年加入汇添富后恒久惩处专户，2022年底才初始管公募基金。专户布景意味着他的投资框架也很靠拢完全收益主义，对回撤的敏锐度自然更高。惩处公募以来，基金净值走势慎重，3年多最大回撤仅11.85%。
在同类3000多只基金中，该基金呈现出低波、低回撤、高卡玛比率的特征，同期正收益占相比高。这和他把稳个股估值安全边缘商酌——重仓股的市盈率和市净率恒久以来均低于同类平均。
数据起原Wind，基金类型：偏股搀杂型基金
温宇峰对港股的投资也有着相比长远的理会，惩处基金13个证据期以来，重仓最久的两只股票均为港股，新京澳门葡萄城股份有限公司官网时分仓位实在打满，且一直褂讪抓有。从统计来看，两只股票齐享受到高潮阶段的无缺收益，很体现投资才智和定力。
04.王宁
王宁是长盛基金首席投资官、副总，亦然位投资宿将。
他与长盛成长价值这只基金的渊源颇深——2007年至2012年曾惩处过该基金，2021年8月再度接办。
这只基金很有预想，自带平衡基因，在六类格调钞票（大盘/中盘/小盘 × 成长/价值）之间作念平衡建立与动态按序，以低波动、控回撤为底线，在价值与成长之间相机调养，追求恒久褂讪升值。这种"六格调箱"的漫衍机制，对单一格调走漏变成了自然敛迹。
王宁惩处该基金以来，基金的低波特征较为光显，在超2000只同类基金中，波动率名递次3，最大回撤名递次7。
数据起原Wind，基金类型：偏股搀杂型基金
05. 伍旋
伍旋是少有的“双十基金司理”——惩处鹏华盛世立异超14年，任职年化呈报13.28%。
他的回撤舍弃才智在连年有光显进化，尤其是在2021年之后，移交高波动市集时展现出更进修的风险惩处相貌。
统计2018年以来该基金功绩与回撤情况不错发现，前期该基金回撤舍弃并不凸起，2021年以来，风控才智显耀增强，各年度最大回撤均光显低于偏股基金指数，波动率和回撤舍弃在同类中处于靠前位置。
临了
不雅察以上基金司理不难发现：固然连年收益不算拔尖，但恒久收益并莫得被落下。原因很通俗，便是一轮牛熊下来，决定最终收益的，不是你涨得最猛的那一年，而是你跌得最少的那一年。
牛市后半程稳健的摄取，是把一部分仓位交给那些见过风雨、善于风险惩处的基金司理。除了上述几位宿将，还有一些基金司理连年在回撤舍弃上可圈可点，雷同值得关怀：
恽雷在惩处南边产业智选以来，时分最大回撤舍弃名次3/799、波动舍弃7/799，正收益占比9/799。数据起原Wind，统计区间：2023/4/14至2026/6/2，基金类型：偏股搀杂型基金，同类数目799。
蔡宇滨在惩处招商平衡计谋以来，最大回撤9.75%，同类名次83/4166，波动舍弃4/4166。而此前惩处诺安计谋精选时分，其最大回撤舍弃同类名次5/290，波动舍弃4/290。
数据起原Wind，统计区间：2023/9/12至2026/6/2和2018/6/30至2023/2/18。
朱晨光在惩处国泰海通远见价值以来，时分最大回撤舍弃名次18/3375、波动舍弃70/3375、卡玛名次108/3375，正收益占比名次152/3375。可详见《不卷「锐度」，雷同值得关怀的更生代基金司理》
数据起原Wind，统计区间：2023/3/1至2026/6/2，基金类型：偏股搀杂型基金。
后续我也会抓续追踪新京澳门葡萄城官方网站，有契机再聊一聊。